辦公室裡總有兩種人。一種人手機不離身，盤中盯著紅綠跳動，聽到風聲就進場，看到利多就加碼。他反應快、消息靈，贏的時候覺得自己聰明，輸的時候怪運氣不好。另一種人幾乎不看盤。他設好扣款日，錢進去了，就當作沒這回事。同事笑他傻，笑他懶，笑他錯過了每一次「絕佳的低點」。
十年過去，帳戶攤開來，往往是那個「傻的」贏了。不是因為他看得準，而是因為他從頭到尾沒有給自己「自作聰明」的機會。市場上最危險的，從來不是不懂的人，而是懂一點、又太相信自己判斷的人。低點還有更低，高點還有更高，能在誘惑面前不動如山的紀律，才是最稀缺的能力。
真的傻嗎？在投資的世界裡，不要自作聰明，可能就是最聰明。
定期定額靠的是紀律與決心。從「不必怎麼審時度勢」和「不必決定進出點」而言，的確是傻傻就可以。
但請問你，有紀律與決心，一直持之以恆的人會真的傻嗎？不會！紀律與決心，這兩者一直被視為成功特質。如果你想要長期的成功，你就需要「泰山崩於前而色不改」的勇氣。
有關於紀律與恆心。你可以找到不少經典名言，亞里士多德（Aristotle）說：「通過紀律，我們才可以塑造卓越。」西方自由主義之父約翰．洛克（John Locke）說過：「克制是智慧的本質，紀律是幸運的基礎。」連強調個人主義與自由精神的哲學家紀德都說：「要完全的自由，首先需要紀律。」
定期定額看起來傻，但要堅持的確需要智慧。傻得有紀律，不要太動搖自己的「初心」，才是真紀律、真聰明。
有些理財專家會教你，如果遇到「極度低點」、「大型黑天鵝」來襲的話，你可以大加碼。這話原理上是對的，但是誰能預測絕對低點在哪裡呢？低還有更低。在投資上，高槓桿和自作聰明的攤平，才是大災難來源。
我的看法是：不要平時都認了傻，一看到「有利可圖」，就激進起來，就算你看對低點加碼，以長期來說，也沒有多賺很多。
加碼過多，萬一低還有更低，你會很容易給自己貼上「倒楣鬼」的標籤；若你加碼的還真是低點，那麼你會對自己的「判斷」（其實是機會）太有信心。下一次，保證你還會試手氣，那麼你的投資概念就會轉向投機。
從人性觀察的角度來說，不動如山才是好的。懶，意味著不改變策略，不貪多躁進。在這裡，贏的時候覺得自己聰明，輸的時候覺得自己運氣不好，是人的慣性。低，可能還有更低，就跟高還有更高一樣。過去也有理財專家教你，基金賺了20% 就停利，不停扣。不停扣沒錯，但停利呢？你一旦喜孜孜的停利賣出，你可能會停在「半山腰」，錯過了長期向上的趨勢。用護國神山台積電來觀察，那些開心停利的人，賺到一倍可能就開心得不得了。他們100元買、200元賣，中間就休息了，看到後來變成了1,000 元，心裡到底還是會悔意如湧泉。太常看盤的人，通常賺的都是短期的小錢。
當然，如果你買的是HTC，你應該會很高興在它1,000 元的時候賣掉，它在2011 年曾經到達1,160 元以上的高價，最近都在40 元左右徘徊。
為什麼我很不愛談個股，原因就在於不管各「專家」曾經如何看好，單獨一家公司的風險，比「一整群」長期績優大型公司的風險大得多。舉例來說，萬一負責人想圖利自己、掏空公司，連員工都不會知道，何況是千重山之外的股票投資人。
以ETF來說，多年的實驗，我有個自己的結論：其實你完全不必理會「加碼」，也一樣能夠把長期利益賺得穩穩的。是的，乾脆不要動它好了。來看看ETF0050 吧（它是台灣歷史最悠久的市值型ETF），從成立以來到2025年中，如果你在它創始時投入台幣100 萬元，你現在會有多少錢（下表）？
如果把100萬元一路抱到今天：一步步算給你看
2003/06/30 發行價NT$36.98
2003 ∼ 2024 年底，股利全數再投入後，資產約NT$720百萬，持股數39,500 股
來源：CommonHealth 試算（已含股利再投入）
股數39,500×4＝ 158,000股
分割不改變資產，只把「單價÷4、張數×4」
158,000 股×2.7；股利再投入時股價約48 元
7. 2025/12/24 收盤價
NT$63.85／股
166,888股×63.85=10,655,799
也就是說把100萬元在2003年一次買進0050，這22年半間從不賣出、所有股利都再投入，到2025年12月24日的帳面價值約1066萬元；年化報酬率落在約11%左右（與官方20週年時9.8% ∼ 11% 統計差不多）長期的效益是不是很驚人？不過這是一定要把拿到的股利再買回所產生的複利效應。
這個沒有太好算，0050的實際報酬每年波動很大（近22年最高+66%、最低−48%）、且每月定期扣款的進場價也不同。以下為估算，真實結果會因買入日、配息再投入時點略有差異，但可抓到大致量級。
用官方20週年統計的年利率9.8% ∼ 11%來算，依照0050自2003年上市以來約9.8%的含息年化報酬率估算，你若是一個從買入後不動如山（100萬元單筆＋每月1萬元定期投入＋配息全部再投入）的投資人，在持有它的第22年後，你至少會有1700萬元以上，若按11%年化利率算的話就是2100萬以上（這個數字還是粗估，真實結果取決於未來台股表現與實際買入時點）。假設你這22年平均薪水是6萬元，你大概也只領了公司1600萬元不到的薪水。這個「用ETF為自己加薪」的效果，你應該滿意了吧？
有沒有想過，依照上面算式，如果你每年可以除了上一筆一百萬的單筆投入，每個月又多投1萬元定期定額（假設你買0050的零股）那麼你在20多年後擁有的財富，肯定遠遠超過你在某個工作待20多年的退休金？很多人會卡在ETF的小細節裡，比如說，市值型的ETF中到底要買哪一種？光是純市值型加權（直接照市值大小買）的就有7檔以上。我的建議是，它們長期投資報酬率其實差不了太多，漲幅方向一致，不可能會有一個投報正很多、一個卻是負數的狀況。我們就不必「機關算盡太聰明了」，不過如果是我，我還是會選最大、最老牌的，因為池子大，投資人心中的估值高，不容易出現「因為大量贖回所以被迫清算」的狀況。我，不是0050的信徒，我說的是投資世界的現實：最大的那個，通常是最不受投資情緒影響的。
如果你知道他們的差異其實不大，你就不用在同類型的選股中燒腦：我的概念是：若想賺的是大錢，那麼就請你不要太計較零頭的差異，這才是懶人投資啊。我們抓2020年初∼ 2025年7月的報酬率來算，這段時間股市起伏很大，但相對於5年前ETF的估值也成長得相當多。如果你在5 年前就投100萬，那報酬也是驚人的（下表）。
市值加權ETF自2020年投入100萬元後的含息總報酬
年報酬列（2020～2024） ＋2025 YTD1.11％
年報酬列（2020～2024） ＋2025 YTD1.22％
5年年化19.15％ ＋2025 YTD 0.02％
5年年化18.98％ ＋2025 YTD 0.17％
5年年化18.53％ ＋2025 YTD 1.92％
5年年化17.85％ ＋2025 YTD 0.16％
＊ 2020 ∼ 2025年七月上旬，大約是5.5年的區段。
概略比較，市值型的是不是沒有差很多？除非你買的是別種的（比如高股息的報酬就沒有這麼多。）理財是要把更多的時間放在美好生活上，而不是錙銖必較上。如果方向對，行為方向對，我們可以在理財上發揮「大智若愚」的精神。你的財富樹，主幹對就好了。落葉，就別管太多！這個故事告訴你，如果你有紀律，而且有耐心，什麼時候都可以是很好的入場點，所得的差異只是零頭。
摘自 吳淡如《財商：不費力才會贏》 / 時報出版
首圖：取自吳淡如臉書 數位編輯：陳宣雯
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